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一周观市丨审慎看待市场的调整,用公司业绩的确定性去应对外部环境的不确定性

2019-05-20

转自银河澳门娱乐平台基金

市场表现回顾

上周市场延续了自外部环境变化以来的跌势。上周一、上周五两日,市场出现了大幅回落,抹去了周中三日的上涨。全周,各主要指数表现:上证综指跌1.94%,深证成指跌2.55%,创业板指跌3.59%;同期,上证50跌2.10%,沪深300跌2.19%,中证500跌2.40%。

数据来源:Wind

行业方面,28个申万一级行业中,食品饮料、有色金属、农林牧渔三个一级行业获得了正收益,其余一级行业未取得正收益。其中,计算机、汽车、传媒、非银金融、电子为跌幅排名前五位的行业。

数据来源:Wind

风格方面,大盘股表现优于小盘、中盘股,大盘>小盘>中盘。中信风格指数中, “消费”、“稳定”风格指数表现相对优秀,跌幅分别为0.42%和1.90%,“成长”风格指数表现最差,跌幅为3.03%。

估值方面,当前A股整体估值处于历史较低水平。截至上周五,全部A股估值PE(TTM)由前周16.99倍下降至16.57倍,剔除金融、石油石化后全部A股估值PE(TTM)由前周26.25倍下降至25.52倍。中小板估值PE(TTM)由前周24.57倍下降至23.80倍,创业板估值PE(TTM)由前周54.81倍下降至53.11倍。沪深300估值PE(TTM)由前周11.98倍下降至11.75倍,中证500估值PE(TTM)由前周27.16倍下降至26.54倍。

数据来源:Wind

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短期市场分析

受到外部环境变化影响,上周A股市场继续走低。防御性的板块,例如食品饮料、农林牧渔,受到市场的偏好。受冲击较大的TMT板块跌幅居前。周成交金额和融资交易额继续回落。因人民币贬值的影响,北上资金继续大幅流出,周流出金额约190亿元。

中国经济进入了主动去库存的库存周期。此时遭遇的供应链的冲击可能加剧产出下降对就业和居民收入的影响。同时,较低的生产资料库存可能加大未来的通胀压力。进一步的,贸易争端对经济和市场的负面影响,在定性层面投资者可能有了一致的判断,但在定量层面,则难言充分预期,原因在于不确定性。

从审慎的角度出发,针对这一轮A股市场的调整,投资者需要做好二次探底的心理准备和应对方案。标的选择方面,坚持用公司业绩的确定性去应对外部环境的不确定性,内生增长确定、外部影响小的上市公司通过调整迎来值得布局的底部。

总体看,资产“又好又便宜”、友善的货币环境、资本市场制度变革的三个大逻辑不变,我们维持A股在2019年完成向熊牛转折的看法不变。

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